Em 5 de setembro de 2026, o UBS avaliou que a recente onda de vendas nos mercados de títulos criou oportunidades mais atrativas para capturar rendimento (“carry”) em títulos com vencimento entre três e cinco anos, ao mesmo tempo em que aconselha cautela na ponta longa da curva devido à maior volatilidade das taxas e ao aumento da oferta de dívida.
O banco afirmou ter ficado taticamente mais reservado em relação à duration depois do forte aumento da volatilidade das taxas de juros e do achatamento baixista das curvas observado na segunda metade de agosto. Ainda assim, a instituição não adota uma visão completamente negativa sobre crédito, porque os spreads permanecem relativamente resilientes em diversos segmentos, abrindo espaço para selecionar operações de carry.
Segundo o UBS, as melhores oportunidades estão em partes do mercado onde o rendimento corrente é elevado em relação ao nível de volatilidade assumido pelo investidor — em particular, dívida investment‑grade com vencimentos de três a cinco anos, globalmente. O banco recomenda reduzir posições em high yield americano no mesmo intervalo e aumentar alocação em investment‑grade nesse prazo.
Entre os fatores de risco citados estão a crescente volatilidade das taxas, preocupações com o volume de emissão de dívida — incluindo títulos vinculados a grandes programas de gastos em tecnologia — e um marco psicológico importante: o rendimento do Treasury americano de 10 anos se aproximando da casa dos 5%, o que poderia complicar a situação do mercado de crédito caso avance além desse patamar.
No nível de execução tática, o UBS recomenda: realizar lucros em high yield americano de três a cinco anos; favorecer crédito investment‑grade global no mesmo intervalo; privilegiar caixa em vez de exposição sintética; e dar preferência ao crédito europeu sobre o americano. O relatório também indica ajustes via derivativos — reduzir exposição ao iTraxx Main, realizar lucros no iTraxx Xover, realocar em direção ao CDX High Yield e manter posição vendida em crédito de mercados emergentes.
O banco alerta ainda para o risco associado ao posicionamento dos investidores sistemáticos: a exposição de CTAs ao crédito está pressionada, e um aumento de volatilidade motivado por notícias negativas poderia forçar reduções de posições compradas ou até reversões, especialmente após movimentos extremos.
Para investidores que combinam caixa e exposição a crédito, o modelo do UBS sugere uma realocação significativa, reduzindo a parcela em high yield americano no segmento três‑a‑cinco anos e ampliando a participação em dívida investment‑grade global com o mesmo horizonte de vencimento.
O posicionamento reflete uma avaliação mais ampla do ambiente de renda fixa após a liquidação global: embora os movimentos recentes tenham elevado rendimentos e volatilidade, o UBS enxerga oportunidades seletivas no meio da curva para quem busca rendimento sem assumir a maior sensibilidade à duration do longo prazo.
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via INVESTING AÇÕES
